美银美林预期，恒安集团 01044.HK 在增加卫生产品的渗透度，今年纸尿片和卫生巾产品上升周期，结构改善，加上木浆价格长线向下，收入增长及毛利率可保持良好的平衡。

不过，估计恒安去年下半年毛利率轻微改善，下周二公布的业绩回软。目标价由74.5元升至83.5元，有14%上升空间，2012/13年市盈率24倍。