东方证券预计公司三个主要盈利驱动因素将有望在2012年大幅好转，溶解浆盈利跳升，公司财务费用大幅下降，纸业部门业绩见底反弹，这三个因素拐点显现，预计将改善企业2012年盈利表现。

纸业部门盈利企稳反弹。去年四季度浆价下滑，纸品库存高企，纸价下滑导致大部分企业亏损，而目前由于木浆价格已经底部反弹10%，未来预计仍有提价动力，因此东方证券预判纸价也基本见底反弹，一季度行业底部确立，二季度开始盈利环比提升。

东方证券预期2012年盈利触底反弹，溶解浆上涨有望形成戴维斯双击，维持公司“买入”评级，影响公司2012年盈利的三大因素拐点出现，纸业部门不拖后腿，财务费用节余，溶解浆价格盈利反弹可期，预计公司2011-2013年每股收益分别为0.47元、0.62元、0.95元，可给予公司2012年17倍PE估值。

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