公司2011年实现营业总收入53.3亿元,与上年同期相比增长15.7%,利润总额2.03亿元,比上年同期相比下降12.9%,归属于上市股东的净利润1.28亿元,与上年同期相比下降21.3%,实现EPS0.25元,公司四季度亏损,今年一季报净利润为2872万元,下滑51%。

报告期内公司生产机制纸116.36万吨,销售机制纸109.79万吨, 产销率达到94.35%。公司主导产品白卡纸收入为32.7亿元,增加18.1%,毛利率为20.2%,减少0.67个百分点,公司期间费用率为12.2%,同比增加1.12个百分点,其中销售费用和财务费用分别为2.5、2.4亿元,增加28%、39%。进入四季度,随着经济发展的不确定因素逐渐增多,产品供需发生变化,市场价格产生较大波动,企业盈利空间减少,利润下滑,给整个行业和公司带来困扰。

公司全资子公司江苏博汇纸业有限公司年产75万吨/年高档包装纸板项目工程进展顺利,有望构成公司13年以后的利润增长点。另外公司可转债将会于今年9月23号进入最后两个计息年度,如果公司股价收盘价连续30个交易日低于转股价格70%(即7.2元)时,可转债持有人有权按面值103%回售给公司,因此公司将全力搞好生产经营,提升企业综合实力,增强投资者信心,促使其转股。
 

预测博汇纸业2012-2014年的EPS 分别为:0.29、0.41、0.45元。目前公司股价对应的PE 水平分别为21、15、14,目前行业仍然比较低迷,如果未来经济形式好转,公司白卡纸能够最先受益,另外公司如何促使可转债转股也是一大看点。

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