8月21日晚间，晨鸣纸业发布了2012年半年报。根据报告显示，期内公司实现归属于上市公司股东的净利润9400万元，较上年同期下滑80.51%，基本每股收益仅为0.05元/股。公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润较上年同期下滑80.51%

事实上，业绩的大幅下滑，险些令晨鸣纸业陷入“亏损”的泥潭。而细究其半年报则不难发现，一笔被计入当期损益的政府补助(约1.76亿元)，才是使晨鸣纸业起死回生的“救世主”。

补贴挽救亏损命运

报告显示，2012年上半年，晨鸣纸业总额达2.2亿元的营业外收入由政府补助、搬迁补偿等款项组成，而其中政府补助达到近1.8亿元。作为“救世主”，相关政府补助促使晨鸣纸业营业外收入同比增加了53.12%。

根据相关规定，计入晨鸣纸业当期损益的近1.76亿元政府补助不包括“与企业业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助”。在晨鸣纸业2012年上半年共收到的1.8亿元政府补助中，包含1.76亿元发展资助及420万元增值税退税。

可想而知，如若晨鸣纸业半年期业绩没有此项计入当期损益的政府补助鼎力相助，其必将陷入“亏损”泥潭。

除此以外，毛利率的下滑也成为晨鸣纸业半年期业绩大幅下滑的主要诱因之一。

据观察了解，在公司主营产品轻涂纸、双胶纸、书写纸、铜版纸、新闻纸、箱板纸、白卡纸等7种产品中，除双胶纸、新闻纸毛利率分别同比增长0.29%和10.56%外，其余产品毛利率则分别出现不同程度下滑。其中铜版纸毛利率仅为4.76%，同比下滑达13.66%。

海外市场低迷系主因

数据显示，1-6月晨鸣纸业实现机制纸产量204万吨，销量192万吨，与去年同期相比分别增长22.42%、22.41%。实现营业收入99.65亿元，同比增加11.74%;营业利润-2.09亿元，同比降低144.02%。

对于差强人意的业绩，晨鸣纸业半年报董事会报告认为，2012年上半年，国内经济增速明显放缓，造纸行业受宏观经济形势影响，行业景气度下行，市场需求的持续低迷和部分纸种产能的过度集中释放，造成了供需关系失衡。

而纸品市场的持续低迷，也造成了原材料价格和产品价格的普遍下跌。与去年同期相比，报告期内公司主营业务盈利能力下降，纸品毛利率低于同期。

此外，特别值得关注的是，在晨鸣纸业半年报主营业务分地区情况介绍中显示，除中国大陆、中国香港为晨鸣纸业贡献的营业收入1-6月分别实现同比增长12%、46%外，其他市场，包括美国、日本、东南亚、中东、欧洲则分别同比下滑了51%、0.37%、13.8%、25.78%、22.11%。

综合上述种种状况可以得知，海外市场的几乎“全军覆没”亦成为晨鸣纸业业绩大幅下滑的主要诱因之一。