国内造纸行业持续低迷的状况仍未缓解。

25日晚间，玖龙纸业(02689，HK)发布了2012财年年报，其2012财年净利润为14.20亿元，同比减少27.8%。财报发布的第二天，玖龙纸业股价下跌4.36%，报收3.73港元。

对此，玖龙纸业表示，利润缩水主要是财务增加所致，上半年财务费用增加额为4.33亿元。

尚普咨询分析师李红仙表示，国内造纸行业已进入成熟阶段，上半年多数公司经营状况大幅下降甚至亏损，纸品需求继续低迷，行业景气度难以快速回升。由于近几年来造纸行业产能不断增长，行业产能供给远远大于其需求。“消耗新增产能，淘汰落后产能是目前造纸业的主要特征。”

在这样的行业背景下，玖龙纸业仍在拓展产能。公告显示，至2014年6月，玖龙纸业总产能将接近1400万吨，比2012年6月底增加近21%，未来两年该公司将有共5台新纸机投产。

超过两成的产能拓展，受到了业内人士的质疑。报告期内该公司存货为41.96亿元，同比上升64.06%。

据悉，玖龙纸业的销售收入来源为包装纸业务，和进出口业务直接挂钩，容易受宏观经济影响。

生意社分析师刘旭认为，目前包装用纸价格有所下调，需求也在减少。“增加产能获取市场占有率也是一个办法，很多中小型企业都倒闭了，大型纸厂也在寻求转型。”

这一现象并非个例。李红仙透露，2011年造纸新增产能集中释放，供需失衡导致纸厂库存较高，开工率较低，同时年产量还在以6%的速度增长。

因此，刘旭表示，年底之前造纸行业还不会有好转，除非有利好的政策出台来提振市场。