2013年下半年加大对纸业股重视度，企业扩张意愿及能力明显下降，山东几家龙头企业在这一波产能释放完毕后，未来3年新建项目将明显减少。从中小企业经营情况看，行业也在加速洗牌，大部分中小企业08年后基本未能恢复，很多企业都积极寻求退出。根据工信部规划，“十二五”期间将淘汰1500万吨落后造纸产能，比十一五目标增长130%。

短期逻辑，当前无论是纸张价格，还是企业盈利都已是底部，后市随着季节性旺季到来，下游经销商及印厂将面临补库需求，企业销售将好转，同时纸价也将进入季节性反弹期，行业基本面将逐渐向好;另一方面，目前纸业股市净率已处于历史底部，已反映足够悲观预期，具有一定安全边际。中期逻辑，供给大幅减少，存量整合、淘汰，供求关系将逐年改善。