13年10月轻工板块跑输大盘: 2013年10月,轻工板块下跌0.59%,跑输大盘0.18 个百分点。各子版块走势出现分化,其中家具表现最好,上涨5.38%,包装印刷、其他家用轻工、文娱用品分别上涨0.34%,1.84%,文娱用品下跌0.77%。轻工板块2013年初以来上涨23.23%,领先大盘29.23个百分点。轻工行业(除造纸外)Q3净利润增速继续回升:2013年三季度,轻工板块(除造纸)实现收入1124亿元,同比增长20.78%,增速企稳;净利润63亿元,同比增长18.15%,同比增速继续扩大;毛利率17.26%,同比下降1.2个百分点,销售利润率5.6%,同比基本持平。

包装行业因下游各行业景气度不同而出现分化:2013年前三季度,包装类上市公司营业收入合计同比增长9.85%;净利润同比增长14.6%;毛利率21%,同比上升0.9个百分点,销售净利率6%,同比上升0.2个百分点。

纸包装下游IT消费需求回暖较为强劲,随着订单量的逐步增加,纸包装企业产能利用率提升,带来收入、利润双升。而塑料包装企业下游食品、日化行业复苏较为缓慢,需求增长减缓情况下市场竞争加剧,产品价格下降且成本优势消退,盈利能力下滑。

传统印刷转型提振估值:2013年三季度印刷上市公司营业收入合计同比增长15.9%,净利润同比增长17.3%,毛利率30.6%,同比下降0.4百分点,净利率13.7%,同比上升0.2个百分点。印刷行业相对成熟,传统印刷几无增长,但商业票据印刷、彩票印刷等较为新兴子行业仍获得高于行业增长。烟标印刷企业在卷烟高端化引领下通过收购兼并实现快速增长。