对可转债而言，最后半年往往是奇迹发生的时候。如今，这神奇的一幕就发生在博汇转债身上。

就在市场都以为博汇转债或将成为第二个新钢股份之际，博汇转债正股博汇纸业近期却持续走强，并在4月8日盘中一度突破了6.16元的转股价。彼时，距离公司可转债到期日尚不足半年时间。

而转债市场上，博汇纸业持续大涨也带动博汇转债一度突破107元的到期赎回价，当天盘中一度摸高至109.9元。

更为蹊跷的是，当天竟然出现了“活雷锋”，开始溢价转股。当天，有8%的可转债转成了股票。而当日博汇转债收盘价为108.02元，实际转股成本为6.65元，较当日博汇纸业5.86元的收盘价高出近13.5%。

这一现象一直持续到4月10日。据上交所统计数据显示，博汇转债当日已实施债转股的股份数量为937.4万股，累计转股数量已达4764.34万股，累计转股比例已超过三成，为30.1%。

若按照目前博汇纸业二级市场的股价计算，上述转债在溢价转股后产生的亏损已近5000万元。

在博汇转债溢价转股背后，究竟是谁扮演了“活雷锋”呢?对此，申银万国一位债券分析师认为，中国转债市场的特色在于，如果大股东不愿意还钱的话，会在到期之前想尽一切办法让股价涨起来，涨过转股价。“可以预见的是，在到期前公司会积极提升业绩或释放利好，尽量促使投资者转股避免还债。”该分析师称。

“抽屉协议”卖出?

此前于2009年9月23日，博汇纸业向社会公开发行了975万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额97500万元，存续期限为5年。自 2010年3月23日起，公司可转换公司债券进入转股期，目前的转股价格为6.16元/股。

不过，由于公司二级市场股价低迷，直到今年3月底，公司已转股债券基本可忽略不计。