造纸熊途末路,转型改革迎新生。造纸行业从11年后一直低迷,大量股票市值缩水至市值最高峰的1/5,14年迎来国企改革契机,造纸行业半数上市公司为国资控股,从去年开始陆续开展改革,下半年进入改革落地密集期,板块迎来改革行情。

从基本面来看,造纸行业从2011-2014年行业营业利润多年为负值,加上环保压力国家淘汰落后产能规划,大量中小企业和渠道经销商被挤出。今年一季度华南瓦楞等部分纸种淡季提价,预示行业最坏时候已经过去,存活下来的大企业将进一步提升市占率形成规模效应。站在当前时点,建议优选改革走在前列,改革成效逐渐显现落地且股价仍在低位的标的,首推晨鸣纸业,造纸龙头受益国企改革转型金融,改革成效显现预期全年业绩有大幅提升;建议关注齐峰新材、山鹰纸业等,预期全年业绩将逐季加速增长。