进入年中阶段，纸包装企业的高增长预期或逐步兑现，推动合兴包装和裕同科技均有不俗表现，借鉴国际经验，美股PCA和Rock-Tenn作为美国纸包龙头代表，横向整合/纵向延伸/优质的一体化服务三维度发力实现快速成长，获得估值溢价，在确立龙头地位阶段的高速整合期，市盈率可提升至25X左右的水平。

纸包装行业进入整合期

包装纸价大涨叠加环保收紧，倒逼大量中小包装厂退出市场，包装龙头凭借资本、设计和服务等优势，其市占率呈现加速提升的趋势。

今年以来，箱板瓦楞纸维持高位，随着旺季渐进，纸价可能进一步上涨（但弹性大概率不如过去两年），此格局将有利于纸包装龙头加速破局：高价原料对中小包装企业的压制作用较为明显，同时终端客户希望供应链稳定而逐步接受纸包装龙头型公司的价格传导。