在与玖龙纸业的管理层会面后感到公司未来增长有资本支出方面的保障。

今年首月，废纸价格随着国际纸浆价格一同飙升10巴仙。部分原因是很多国内厂家提高了产品价格，足见下游需求之旺盛。我们觉得公司在2010会计年度余下的时间里也能受益于此番价格波动。

公司计划于今年底完成27至30号生产线的安装，行业地位更加巩固。目前公司和理文造纸一同在行业内有强大的定价权，全因技术先进并有规模经济。

前期公司发了盈利预告，符合预期，2010财政年度的上半年，公司能录得80巴仙左右的盈利增长。分解看，09下半年废纸同比涨价42巴仙，公司产能扩张26巴仙。加上规模经济因素，估算盈利增长有80巴仙。

根据公司资本支出指引，公司未来3年的EPS增速每年在26巴仙左右。维持“增持”评级，目标价格为13.2港币。对应06/11年20倍市盈率，或者对应06/12-14年26百仙符合增长率0.8倍PEG。