景兴纸业子公司顶兴纸业获得债务豁免，有利于公司获得较好的投资回报。瓦楞纸价格上涨乏力，加之纸浆价格上涨过快，公司下半年业绩增长不容乐观。

景兴纸业5月21日发布公告称，日本制纸和日本JP同意免除公司全资子公司顶兴纸业（原浙江日纸）相关债务的还款义务。本次债务豁免合计折合人民币1,255.54万元。

获得债务豁免，有利于顶兴纸业的早日实现扭亏，使公司获得较好的投资回报。

据了解，顶兴纸业（原浙江日纸）在过去日方经营下，因成本控制以及营销策略上存在的问题，出现了连年亏损的情况。由于浙江日纸所生产的瓦楞原纸毛利水平一直较低，加之08年遭遇金融危机，价格一直在历史低位徘徊。对设备实施改造，优化产品结构，是该公司恢复盈利能力的唯一出路，但日方股东过于保守的海外投资战略，使其无法向浙江日纸作出增资决定。2010年1月公司零对价收购日方剩余49%的股权，有利于浙江日纸走出困境，保护公司和股东利益。

公司主要从事包括高档牛皮箱板纸、高强度瓦楞原纸和白面牛皮卡纸的生产与销售，是华东地区最重要高档包装纸板生产企业之一。公司于2007年11月公开发行A股9,300万股，募集资金11亿元，为公司的事业扩张和实现持续发展提供强有力的资金保障。募集资金投资新建40万吨牛皮箱板纸项目和20万吨白面牛皮卡纸项目，两个项目的实际产能有望达到75万吨。由于经济形势变化，公司的新项目短期内无法有效提升业绩，09年3月公司决定停止40万吨牛皮箱板纸项目。

2009年以来，经历行业冰点后，目前行业需求有所回暖，但相对于行业内的文化纸和白卡纸仍有一定的刚性需求，公司主导产品高档牛皮箱板纸、高强度瓦楞原纸主要用于出口包装，更加容易受到经济周期波动的影响。

资料显示，造纸龙头企业晨鸣纸业虽然业绩也同比大幅下降，但第二、三季度业绩恢复非常明显，销售毛利率恢复到17.7%，距行业景气时20%左右的水平有较大恢复；而公司仍停留在13.58%较低水平，显示公司产品需求受出口下降影响较大。

目前瓦楞纸价格连续上扬，但环比涨幅收窄，显示上涨乏力，加之纸浆价格上涨过快，下半年业绩增长不容乐观。公司此前公告预计2010年半年度净利润同比增长450%-500%。下半年受欧洲债务危机等因素影响，国内出口将面临巨大压力，公司经营可能重新陷入2008年下半年的困境。

据了解，5月份国内箱板纸价格达4,130元/吨，同比大涨35.86%，创历史新高；但环比仅比4月份价格上涨30元/吨，涨幅为0.73%，相对于3月和4月的环比涨幅8.22%和3.80%，连续2月缩减。而5月11日国际北方漂白软木牛皮浆同比上涨61.6%，环比上涨2.83%，价格已高达945美元/吨，由于国内纸厂大多依赖国际原材料，纸浆价格仍有继续上扬动力。

2010年一季报显示，报告期内，公司实现营业总收入5.37亿元，同比增长32.17%；归属于上市公司股东的净利润3,317.12万元，同比增长922.95%；基本每股收益0.08元；归属于上市公司股东的每股净资产4.46元；加权平均净资产收益率1.92%。