年初以来行业景气逐步回落。2009年我国造纸工业主要产品产量为8640万吨，销量为8569万吨，同比分别增长8.27%、7.99%，进出口量分别为107万吨、108万吨，同比分别增长-6.70%、0.50%。2010年1-4月我国造纸工业主要产品产量为3128万吨（同比增长3.07%），进出口分别增长27.79%、19.09%。4月产量同比增速13.64%，自年初以来，增速逐步回落。

成本压力有所缓解（1）前期浆价不利因素逐渐缓解（2）布局原料资源，成为行业流行趋势..过剩是永恒的主题。近期工信部公布的18个行业今年淘汰落后产能的具体目标，其中确定造纸行业将淘汰432万吨，比原计划53万吨落后产能目标大幅增加了379万吨。但432万吨相对于行业近9000万吨的产量，并不能从根本上改变行业产能过剩对高位景气进一步提升的制约。

近期部分纸种受产能释放压力较大

（1）铜版纸--未来产能的集中释放最大的子行业。

（2）文化纸--受益国家淘汰落后产能政策。

（3）包装用纸--受益经济发展与落后产能淘汰双重利好。

（4）新闻纸--增长动力不足。

行业标配，配置可选子行业景气度高或原料控制力强的公司。公司配置可选子行业景气度高或受益于人民币升值的公司。

（1）子行业景气公司；（2）原料进口受益于人民币升值的公司。