自去年中期以来纸业固定资产投资增长加快,今年下半年开始新增供给将加大,会在铜版纸和文化纸上体现最为明显。同时,受经济前景不明朗影响,各纸种需求正在出现阶段性减弱,供需关系暂时不利。三季度前加大落后产能淘汰力度预计对低档文化纸形成有利影响。

壁垒及经营改善是带来下半年及之后业绩增长的两个主题性因素。其中商业模式的领先构建了竞争壁垒,包括美盈森的一体化包装服务模式和齐心文具集成供应模式;冠豪高新则是经营改善的故事。

纸业的机会主要不在趋势而在估值上,即低估的机会。