2010年一季报披露，报告期投资收益比去年同期增加4266万元，增长770.09%，主要系联营、合营企业本季净利润高于去年同期所致。预计2010上半年净利润同比增长120%-160%（上年同期净利润1.52亿元）；原因是公司产能利用率和产品价格均比去年同期有较大回升，使得利润大幅增加；两子公司项目均已达产增加部分利润；合作公司营业利润比去年同期大幅增加，公司投资收益随之增加。公司7月以来表现一般，累计下跌1.60%，最新收盘价为10.16元。

公司拥有年产120万吨纸浆、机制纸产能，产量、销售收入、利润等主要经济指标连续几年居行业前四位，其中涂布白纸板、涂布白卡纸等高档包装用纸产能稳居全国前两位，涂布白卡纸中烟卡市场占有率更是迅速增长。21号机建成投产，尤其是本次发行股票募资项目建成后，各类纸制品年产能将超过150万吨。体现出规模效益优势。公司掌握了国内最先进的涂布技术，并在高档烟卡领域公司占有超过30%的市场份额。

公司积极探索林纸一体化。公司积极开拓自备原料基地，已与农户合作种植三倍体毛白杨，不断扩大与农户合作，逐步实现自供浆占相当比重，可为企业提供稳定优质造纸原料，降低原料成本。2008年报披露加快公司在老挝的原料林和浆纸基地的建设，一期造林10万公顷（含百姓合作林7万公顷），力争3到5年生产出纸浆，条件许可再生产纸。2009年12月公司老挝“林浆纸一体化”项目的前期准备及配套项目的建设正按计划有序实施，与项目配套的200公顷育苗林基地已经建成，30万吨/年漂白阔叶木浆厂的工厂用地已经落实到位。

兴业证券认为，公司此次两项重大资产投资和发行中期票据短期内不会对公司业绩产生显著影响，且由于我们此前盈利预测中已对公司未来的投资计划考虑较为充分，因此我们暂不调整盈利预测，仍然维持之前2010-2012年EPS0.72元、0.86、1.02元的盈利预测，对应PE分别为13.5X和11.2X，维持强烈推荐评级。