27日贵糖股份发布了半年报，今年中期公司实现营业收入5.91亿元，同比增长10.25%；实现净利润5489.52万元，同比增长1083.63%。不过看似亮丽的中报背后，却难掩公司资金面的捉襟见肘，半年报显示，贵糖股份经营活动现金流净额为-9557.75万元，较去年同期下降373.79%。

另外值得注意的是，在贵糖股份前十大流通股东中，一位与最牛散户刘芳丈夫同名的自然人叶晶在二季度增持了约37万股，以92.12万股位列中报第七大流通股东。

中期业绩同比增1084%

贵糖股份中报显示，2010年上半年公司实现营业总收入5.91亿元，同比增长10.25%；实现净利润5489.52万元，同比增长1083.63%，每股收益0.19元。

从具体业务来看，制糖方面，受干旱等自然灾害影响，食糖减产导致今年初食糖价格同比大幅上涨，尽管此后价格有所回落，但是总体仍然保持高位。由于榨季延后等原因，与去年同期相比，贵糖股份机制糖产量增加21.6%，不过销量却减少30.25%，但由于机制糖售价同比上升56.81%，使得贵糖股份机制糖业务实现营业收入12587.09万元，同比增加8.44%。

在造纸业务方面，贵糖股份上半年机制纸产量7.78万吨，同比增长15.47%。公司文化纸销售减少，生活用纸增加，与此同时机制纸销售价格上升16.14%，实现营业收入40673.34万元，同比增加2.43%。

值得注意的是，在贵糖股份中期业绩爆炸式增长的同时，公司前十大流通股东中，一位名叫叶晶的自然人在二季度再次增持贵糖股份约37万股，中期持有贵糖股份92.12万股。不过此"叶晶"是否为最牛散户刘芳的丈夫彼"叶晶"，尚不能完全确定。

现金流大幅下滑

就在中期业绩爆炸式增长的同时，贵糖股份2010年中期经营活动产生现金流净额却意外下降为-9557.75万元，而去年同期则是3490.89万元，下降幅度高达373.79%。对于该项指标下降，贵糖股份解释为报告期内公司购买商品、接受劳务支付的现金比上年同期增加19791.8万元。虽然贵糖股份没有对经营现金流大幅下降给出详细解释，但是资金面捉襟见肘，无疑将对贵糖股份后期盈利能力造成较大影响。

另外，公司中期业绩增长主要受益于价格同比大幅上涨，在食糖方面，尽管目前价格维持高位，并且在8月有备糖需求刺激，糖价有进一步走高的可能，但业内人士预计，8月糖价或将出现阶段性转折，在广西及全国下个榨季增产的影响下，糖价在8月回调的可能性非常大。因此贵糖股份机制糖业务三季度盈利或将环比回落。

此外在产量过剩的背景下，机制纸价格后期或将出现逐步回落态势。业内人士认为，下半年贵糖股份两大主业的价格优势不再，因此公司业绩不具有持续增长可能，也不会有太多亮点。