造纸行业数据分析。固定资产投资增速有所回落,但仍同比增长,预计未来几年国内造纸行业产能的释放,将给行业供给带来压力。国内纸浆产量自2010年初以来,持续同比增长,主要由于国内造纸企业自产浆产能相继投产,同时也使得纸浆进口量同比大幅下降;而由于目前国际桨价处于高位,虽进口量大幅减少,但进口额仍同比增长。废纸价格走势同桨价走势,均以从高点滑落,仍位于价格高位振荡。我们认为造纸包装行业目前由年初的景气高点缓慢下降,但仍保持着较高的景气度。

造纸行业2010年半年报简述。从天相行业划分来看,41家造纸包装行业上市公司2010年度共实现营业收入455.52亿元,同比增长27.47%;实现归属母公司净利润为21.17亿元,同比增长97.08%;毛利率为20.02%,同比上升1.84个百分点,期间费用率为13.48%,同比下降了0.7个百分点。

2010年初至8月末,天相造纸包装行业指数下跌9.88%,跑赢大盘(同期上证指数下跌19.48%)。

同时由于国家对于造纸落后产能的淘汰一直没有放松,这将改善整个行业的供需状况;而行业内新增产能多集中在目前行业内龙头公司,这会提高行业的集中度并促进整个行业的良性发展。需求方面,由于纸业下游消费量与我国GDP关联性较强,因此我国经济的增长带动了造纸行业的增长,未来供求关系将会得到改善。