国都证券最新发布的行业报告指出，限制造纸行业估值提升的主要因素是三季度是行业业绩低点，届时三季报的发布或将制约行业估值提升。综合考虑，短期内造纸行业不确定性较大，若纸价上行趋势形成，将迎来较好的投资机会，维持造纸行业“短期-推荐，长期-A”投资评级。

报告指出，三季度行业盈利不容乐观。前三季度净利润同比增速较上半年呈下降趋势，增幅收窄是意料之内，但是收窄的幅度超过预期。之前大家预计增幅收窄主要基于下半年基数较高的原因，但是从目前来看由于三季度纸价环比明显下降，三季度行业净利润环比下降已成定局。

不过，近期纸价开始企稳，多家企业提高出厂价。8月2日，宁波中华白板纸出厂价上涨，8月3日富阳造纸协会召开会议决议8月5日起上调白板纸价格，综合来看上调幅度都在200元/吨。8月中旬，太阳、晨鸣、宁波中华、美利纸业（行情，资讯）均上调白卡纸价格，上涨幅度200元/吨。箱板纸方面由于进口废纸价格开始上涨，导致成本上涨从而相关纸厂纷纷涨价。

维持行业“推荐-A”投资评级。当前行业主要利好有：（1）淘汰落后产能超预期，随着国家对节能环保要求的提高，造纸行业集中度有望进一步提升，淘汰落后产能将会为龙头企业腾出空间；（2）纸价开始企稳。