对于前三季度巨亏近2.6亿元且已经资不抵债的*ST金城（000820）来说，要想在今年第四季度凭借自身力量扭亏为盈并实现保壳，恐怕是天方夜谭。就在公司面临退市的紧急关头，*ST金城的大股东提前选择了"撂挑子"，大幅减持公司股票超过5%。

*ST金城昨日发布公告称，截至12月9日收盘，公司第一大股东锦州鑫天纸业有限公司通过深交所以集中竞价交易方式累计减持公司股份1540.17万股，占公司股份总数的5.35%，此次减持后其持股比例由29.76%下降至24.41%。据悉，11月24日，鑫天纸业减持的这部分股票才刚刚解禁上市流通。

这纸公告的发布对于已经处于退市边缘的*ST金城不亚于一记晴天霹雳。因为这对于一家"只能活在重组预期"中的公司来说，大股东在退市之前急不可奈的大幅减持，重组的希望或许将变得更加渺茫。财务资料显示，*ST金城今年前三季度已经累积亏损了2.55亿元，亏损后的*ST金城已是资不抵债，公司净资产变成了-2.52亿元。

分析人士认为，大股东选择退出，很可能意味着大股东对公司重组已经没有足够信心，在做"最坏的打算"，而现实的实际情况是，如果不借助外力的话，*ST金城很难靠自己的力量实现扭亏，如果不重组，*ST金城退市恐将成定局。按照*ST金城2010年业绩预告，预计公司全年将亏损3.2亿元，而按照证监会和交易所的相关规定，*ST金城如果今年年报亏损依旧，将于年报发布后暂停上市。

不过，值得注意的是，尽管退市风险骤增，但*ST金城12月的一纸巨额借款公告仍然令投资者对公司未来感到一线希望。12月3日，*ST金城发布公告称，公司拟向锦州金信典当公司抵押贷款3.77亿元，用于偿还到期债务。尽管这只是"计划"，尚未得到股东大会的批准，但市场人士认为，既然有关方面愿意给公司提供贷款，这说明*ST金城的前途还不算太坏。

对于公司为何不向银行或控股股东借款暂渡难关而转求成本更高的典当公司一事，记者多方联系*ST金城有关负责人未果。

"不排除在新的债权人介入后，相关债权人利用*ST金城上市公司壳资源的优势，对公司实施可能的资本运作，启动重组工作。"上述市场人士指出，类似的案例也在*ST银广夏身上重演过。据悉，此前在市场普遍对*ST银广夏的前途倍感担忧之时，一家神秘机构北京九知行突然接手*ST银广夏过亿元的巨额债权，引起了市场格外关注。