纸业拐点预期在中期出现

今年前10个月纸业固定资产投资累计增长10.6%为近年最低，预示2011年供给压力较小；同时，我们预计2011年纸业需求增长7.2%，供需关系因此改观。基于固定资产投资的进度及投产转化产能的时间，我们判断明年中期纸业将出现拐点。

林业价值将得到提升

在国内木材仍保持着40%供给缺口的背景下，随着全国多数省份集体林权改革陆续进入配套改革阶段，税费减免、金融支持和林权交易市场建立等因素将刺激林业收益的提高，进而促进林业价值的提高。我们判断当前是林业投资的难得机会。