河南省最大的制浆造纸企业银鸽投资(600069.SH)8月25日公布2011年中期财务报告，报告期内公司虽然营收有所增长，但毛利率持续下滑，造成净利润亏损，其中2季度环比亏损扩大。

2011年2季度公司实现收入9.46亿元，同比上升20%，环比上升14%，但亏损扩大至5865万元。实现EPS(ttm)-0.07元，对应ROE水平为-3%。公司上半年实现营业收入17.8亿元，同比增13%；完成净利润-6854万元，EPS为-0.08元。

据valuetool平台统计，营业收入连续三个季度持续上升，且创3年新高，但净利润却连续三个季度持续下滑，且创3年新低。2季度毛利率仅为为4%，下降3个百分点，毛利率已连续三个季度持续下滑。

对于业绩亏损，公司解释称，上半年国内通胀率较高，公司生产所要购买的纸浆、煤、油料、化工原料等原材料和辅料价格上涨较多，使公司生产成本加大，利润空间被压缩导致公司生产成本加大，而在纸产品市场竞争激烈的前提下，公司产品的销售价格上涨幅度非常有限，部分子公司经营出现较大亏损，致使公司上半年经营业绩出现亏损。

此外，公司的经营性现金流紧张，由上年同期的3292万元变化为-8148万元，大幅下降350%。目前公司年产3万吨竹纤维和5万吨竹浆项目、6万吨生活纸项目和特种纸深加工项目正在建设中，项目金额合计1.13亿元。