博汇纸业(600966.SH)8月27日公布2011年中期财务报告，公司原材料较大的自产比例有效削弱了木浆价格上涨对公司成本的压力，在报告期内白卡纸的量价齐升，支撑了公司业绩增长。

2011年第2季度公司实现收入14.3亿元，同比上升23%，环比上升10%，实现净利润6602万元，同比上升15%，环比上升12%。实现EPS(ttm)0.38元，对应ROE水平为6%。公司上半年实现营业收入27.2亿元，同比增35%；完成净利润1.25亿元。同比增32%；EPS为0.25元。

据valuetool平台统计，博汇纸业净利润连续三个季度持续上升，2季度毛利率为18%，毛利率连续三个季度持续上升。

财报显示，上半年占公司营收比例半数以上的白卡纸实现营收17.7亿元，较上年同期增加了47.7个百分点。事实上，受成本上涨的影响，公司在报告期内已经两度提高白卡纸的出厂价，累计提价幅度达到400元/吨左右。白卡销量的增加及售价的提高支撑起了公司上半年业绩的增长。

2010年由于公司35万吨线在投产初期的产能利用率不高，同时试车磨合亦造成良品率只达到95%左右的水平，单品消耗高，影响白卡的毛利率。光大证券在今年5月份的调研报告中认为，今年公司白卡纸的良品率能够提升到99%的水平，良品率的改善能提振白卡的盈利能力。

此外，2010年底公司拥有制浆产能84.5万吨，其中化机浆约40万吨产能、阔叶化学浆13万吨。据光大证券测算，60万吨白卡需要24万吨化机浆、19.8万吨阔叶浆和7.8万吨针叶浆。自有的制浆能力保证白卡所需的化机浆100%自供，阔叶浆的自供比率在65%以上。原料大比例的自产自用有效地削弱了木浆价格上涨对白卡的不利影响。

目前，公司在江苏大丰港正在建75万吨白卡生产线，预计该项目将在2012年底投产，2013释放85%的产能，2014年完全达产。对于新上的75万吨白卡产能，除白卡纸市场每年15%的增长能够消化掉一部分之外，公司计划为海外企业进行白卡纸代工以降低扩产对市场的冲击。

由于利率上升利息支出增加导致公司上半年财务费用1.26亿元，同比上升74%；销售商品、提供劳务收到的现金增加使得公司上半年经营活动现金流由去年同期4698万元变化至2.43亿元。