花旗发表报告，指玖纸管理层在最新的股东会语调积极，符该行预期。第三季度纸业毛利率为年內最低，第四季度则会改善，预期11、12月可反弹。维持「买入」评级，目标价7.2元。

该行指出，管理层指产品销售均价下跌10至15%，而成本跌15至20%；11月销量达80万吨，处于该行对2012上半财年400万吨的预期轨道上；淨负债率料於本财年末升至110%，下财年跌至90%，好过该行预期；销售至中国及海外市场的比例为9：1，料可免受环球经济恶化影响。

花旗指出，再生纸成本于十月初下跌，主要是由于环球经济前景不明、欧债担忧挥之不去、中国经济放缓风险增。再生纸成本更多地受到海外经济影响，而纸需求及平均售价更受中国经济影响。

该行表示，明日理文造纸(2314-HK)将公布2012上半财年业绩，该公司管理层会于分析员会议上，谈及更多行业前景。但该行预计其业绩将疲弱，盈利应会按年跌逾20%。