渣打指，恒安国际<01044.HK>纸巾利润率于第三季见底，由于库存成本和现货价格有两个月的滞后期，第三季度的库存于5月购入，当时纸浆价格达最高点。该行相信利率润于本季度开始复苏，料明年上半年将全面收复失地，因纸浆价格持续下跌。

该行表示，管理层期望高端新产品能为产品均价带来单位数字的增幅，新产品于11月底，首先在七个省份及沃尔玛推出(不包括美国沃尔玛)，其后于第二季度全国推出。

基于原材料，尤其糖的价格上升，加上均价持平，管理层预计零食产品利润率持平。该行对食品成本走势乐观，预测2012年糖及小麦的价格将有7%及1%的按年增长，而2011预测为21%及23%，料均价保持平稳的情况将持续到明年。

该行将恒安国际评级由“跑嬴大市”降至“与大市同步”，目标价维持65元。因过去四个月股价已升14%，视为获利机会。该行认为纸浆价格进入下降周期，建议投资者可买入维达<03331.HK>。