公司昨日公布董事会决议，公司董事会决定向控股股东泰格林纸集团股份有限公司实施非公开增发议案，并且取消公司第四届董事会第十九次会议审议通过的公司2011年度非公开发行股票方案及其相关事项。

本次发行的股票数量不超过2亿股；发行价格为5.34元/股，该发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，且不低于岳阳林纸（600963）最近一期每股净资产。本次发行的股票全部采用现金认购方式。泰格林纸认购本次非公开发行的股票自发行结束之日起，三十六个月内不得转让。本次非公开发行股票的募集资金总额不超过10.68亿元，将全部用于公司补充流动资金和偿还银行贷款。

按照公司未来规划，至“十二五”末，公司自有林业面积达到458万亩，其中后期需外购和新建280万亩左右。其中大概234万亩外购，46万亩新建。其中外购将多以收购成熟林为主，主要是为了改善公司林地的成熟度。

预计公司2011、2012年的EPS分别为0.21和0.27元，对应的动态市盈率分别为22倍和17倍，动态PB仅为0.88倍，但鉴于造纸行业整体的不景气，我们维持对公司“增持”的投资评级。